Échelonner avec des obligations individuelles – deuxième partie

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Je dirais qu'il est beaucoup plus facile pour un retraité d'ignorer les pertes en capital non réalisées sur une obligation individuelle que pour un négociant professionnel ou un retraité qui doit vendre des actions obligataires pour couvrir les coûts, car l'obligation individuelle est achetée pour la fin de la durée à un montant de dépenses souhaité à cette date.

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La figure 1.1 quantifie ce point. Si les taux d'intérêt s'élèvent à 3% lors de l'achat d'une obligation à 30 ans, mais augmentent ensuite de façon permanente de 3% à 4% au cours de la première année de détention de l'obligation, le retraité subira une perte en capital non réalisée pour les vingt-neuf prochaines années. Après un an, le prix des obligations tombe à 838 $, ce qui signifie une perte de 16,2%. Néanmoins, l'obligation continue de payer ses coupons de 3% et remboursera la valeur nominale de 1 000 $ à l'échéance. À mesure que la date d'échéance approche, les pertes non réalisées disparaissent lentement. Le prix des obligations revient progressivement à sa valeur nominale. Le recouvrement complet a lieu à la date d'échéance lorsque les flux de trésorerie finaux sont reçus comme prévu. De cette façon, un investisseur des ménages peut être justifié d'ignorer ces pertes en capital latentes sur l'obligation, car elles ne sont pas réalisées si l'obligation est détenue jusqu'à l'échéance.

Il est important de faire une réserve que cette analyse est plus facile à penser avec TIPS car avec les obligations traditionnelles, les hausses de taux d'intérêt peuvent résulter d'une augmentation de l'inflation qui réduirait le pouvoir d'achat de l'obligation à l'échéance.

Figure 1.1: Obligation à échéance de 30 ans avec coupons de 3% et valeur nominale de 1 000 $

Prix ​​actuel de l'obligation si les taux d'intérêt restent à 3% et si les taux d'intérêt montent à 4%

Chercheur en pensions

Une échelle obligataire complète de 30 ans pourrait être créée avec l'idée de générer des revenus à vie. On pourrait chercher depuis plus de trente ans, mais des bons du Trésor avec une maturité passée qui ne sont pas disponibles. Une échelle d'obligations de trente ans n'offre pas vraiment un revenu à vie. L'échelle des obligations aurait été entièrement dépensée vers la trentaine, ce qui créerait un problème pour une personne encore en vie de trente et un ans. Pour cette raison, tous les actifs ne doivent pas être utilisés pour construire une telle échelle. Il est important de mettre quelque chose de côté pour des circonstances imprévues imprévues et la perspective de vivre plus de trente ans. Pour les dépenses imprévues, alors que l'échelle des obligations est liquide, la vente de parties de celle-ci pour couvrir directement des coûts imprévus signifie sacrifier une partie des actifs qui sont réservés pour des dépenses de retraite ultérieures. Les retraités qui vendent des obligations individuelles avant leur échéance courent également un risque de taux d'intérêt, car une augmentation des taux d'intérêt entraînerait des pertes en capital dans ces cas. Pour quelqu'un qui envisage une échelle de revenu de retraite de 30 ans, il est important de considérer sérieusement la rente comme un moyen moins cher et plus sûr de générer un revenu à vie.

En ce qui concerne les mécanismes de sélection des obligations et de construction d'une échelle d'obligations, j'en discute plus en détail dans mon livre Combien puis-je dépenser pour la retraite? Pour l'instant, l'accent est mis sur la comparaison d'autres stratégies qui visent un rendement plus élevé que les obligations, et donc la simplification de l'obligation peut être justifiée. Le niveau de dépenses soutenables calculé en utilisant une courbe de rendement obligataire complète est finalement assez proche du niveau de dépenses établi en supposant une courbe de taux d'intérêt plate au niveau d'un taux d'intérêt moyen à long terme. Avec les courbes de rendement des obligations dans mon article précédent (production 1.1: Courbe de rendement du gouvernement américain pour les obligations à échéance constante et TIPS, 1er mai 2019), les dépenses durables avec une courbe de taux d'intérêt fixe de 3% pour les bons du Trésor ou une courbe de taux d'intérêt plate de 1% pour les TIPS sont assez bonnes approches de dépenses durables qui sont disponibles à partir de la courbe d’intérêt complète.

Ceci est un extrait du livre de Wade Pfau, La sécurité d'abord la planification de la retraite: une approche intégrée pour une retraite sans souci. (The Retirement Researcher & # 39; s Guide Series), désormais disponible sur Amazon.